IT观察：社交网络网站泡沫大了吗

　　-黄乐欣

　　16.5亿美元收购YouTube，Google用的哪一套计算公式算出至今仍旧亏损的YouTube价值，对于所有人而言可能都将成为一个谜。不过对于目前不断攀升的社交网络网站的出售价格而言，谷歌似乎有充当“托市”者的嫌疑。毕竟在收购前，没有一家社交网络网站能够证明它们拥有成熟的商业模式，并且足以支撑其成为“百年老店”。

　　一般估值有几种方式。市值估价方式目前专门用于上市公司———向公众出售股票的独立企业。而且这种方式最适合用于评估当前价值，而不是未来价值。分析师们也喜欢把公司的未来作为估价的考虑因素，通过现金流的贴现计算得出评估值。从本质上来讲，这种方法就是分析今后数年的预期收入，扣除相应的成本费用，最终得出“自由现金流”。然后，根据不同的利率假设来计算未来收入在今天的价值。

　　但是，分析师永远不能保证任何公司未来收入和费用的准确性，对于一个新兴行业中的新公司，这样的问题更为突出。任何估价模型的假设都是基于至少六至七家竞争公司的经验研究。但是在社交网络这个新领域里没有很好的同业数据可供参考。

　　对以广告收入为生的网站这些估价方式尤其显得困难，因为即使相同的数字———诸如用户数或者网页浏览量———可能由于广告商的计价方式不同产生不同的结果。“广告费多久支付一次？是只要广告出现在页面上就付费？还是要获得点击才算？”同样的，每个用户的价值不尽相同。这取决于用户愿意花费多少，以及他的购买喜好。

　　MySpace预计估值150亿美元这一数据是由RBCCapital的分析师乔丹·罗恩(JordanRohan)在九月末发布的，他当时刚与福克斯互动(FoxIn鄄teractive)进行了一次会晤，福克斯互动是新闻集旗下的一个公司，在一年前以当时的天价5.8亿美元的价格收购了MySpace的母公司IntermixMedia。罗恩积极评价了MySpace惊人的成长力———它现在已经拥有九千多万活跃用户，比一年前翻了一番，这一点对广告商具有巨大的吸引力。近期，该网站又以9亿美元与Google达成一笔交易，在网站展示搜索结果并支持广告链接，历时三年。在作出150亿美元的预期估价时，罗恩提到了Google，Google同样倚重于广告收入，其市值达到了1200亿美元。

　　但是Google是一个合适的参照物吗？毫无疑问，谷歌在搜索引擎服务方面是佼佼者，而MySpace只是一个新兴领域中众多你追我赶的竞争者中的一员。谷歌已经有了一份已被证实的利润报告，而MySpace却没有。