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华宝兴业基金魏东:又到个股混战的时代




作者: 证券时报
CNETNews.com.cn
2007-12-17 13:05:26
关键词: 下游 魏东 板块

  ——华宝兴业先进成长基金基金经理魏东



  在一个个人头攒动的券商策略会会场,大家不仅在寻找一张张久违的熟悉面孔,更在寻找新的方向,是上游还是下游,是走还是留。



  经过6300到4800点的洗礼,投资者的热情显然有所减弱,这不仅可以从市场近期若即若离的反弹可以感受到,也可以从最新的月度银行数据中看出,资金又重新开始向储蓄回流,当然,无论是股票的开户数还是基金的开户数也开始大幅缩减。考虑到这些因素,大家对获取未来趋势的饥渴感也就可以理解。



  总结一下大家最近探讨或关心的问题如下:



  1,宏观上,明年经济的减速(减速暂时应没有什么争议)影响多大?在全球不确定的大背景下,中国经济上的紧缩政策还要走到哪一步?



  2,明年是坚持上游,还是转向下游?转向下游,又有什么可以选择?(确实已经没有什么可以便宜的“下游”,无论是医药、食品饮料还是商业)



  3,其他事件型投资有哪些?如奥运概念、升值概念等。



  4,在节能减排已经上升到政治高度后,对企业盈利的侵蚀会有多大?



  5,从板块入手还是从个股入手?是不是还能在明年再找到几大板块?



  对于这些问题的探讨,显然是本文所无法完成的任务,而且券商兄弟们也都已经不吝笔墨,见仁见智,长篇大论比比皆是。我只从最后一个小问题入手谈一些投资的体会。



  三季度如果采用板块投资的方法应该是非常成功的,即银行、地产、有色、钢铁和煤炭等板块都有较为明显的表现。事后分析,我觉得可能有这些原因:



  一是价格刺激,产能推动;除了银行,估计其他几个都是如此,而且大家也不会关心在价格上涨的同时,成本有没有变动,只要价格涨,股价就涨。



  二是三季度初大基金横行,客观上选择这些板块使投资简单化,反正也不用看个股,看好钢铁,几大钢厂一买就得,涨幅也差不了太多。其他板块也类似,1300只个股,可以浓缩至十几只,不亦乐乎!



  但是,进入四季度后,情况似乎开始发生变化。主要也有两方面:



  一是资金相对平衡;尤其是在经历急剧调整后,投资者对未来的期望开始转向现实,尤其是购买QDII的几百万投资者(近1200亿申购资金)在短时期内接受了一次良好的风险教育。



  二是市场情绪相对稳定,在经过上下洗礼后场内的投资者开始重新审视自己的组合。尤其是在有色、煤炭等三季度难尽人意的季报公布后,市场明显开始趋于谨慎。简单地说,以煤炭行业为例,虽然行业供需形势仍然很好,但以明年30-40倍的PE来估值煤炭股还合不合适?



  中国市场历来都是各领风骚三五天,从投资风格角度看也是如此,以上所列的一些因素估计在短期内都不会改变,由此推断,进入2008年,至少在2008年的年初,我们将有可能重新进入个股混战的时代,考验大家的时候又要来了。

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