腾讯Q3财报分析：季节性因素推动收入大幅增长

关键词： 财报 腾讯

易观国际  李佳艳

事件背景

腾讯控股有限公司公布截至2007年9月30日止的第三季度未经审核的业绩报告。总收入为人民币10.576亿元（1.408亿美元），比上一季度增长21.8%，比去年同期增长43.5%。 互联网增值服务收入为人民币7.177亿元（9,560万美元），比上一季度增长31.4%，比去年同期增长46.5%。 移动及电信增值服务收入为人民币1.935亿元（2,580万美元），比上一季度下降6.1%，比去年同期增长17.1%。 网络广告业务收入为人民币1.446亿元（1,930万美元），比上一季度增长26.2%，比去年同期增长79.9%。

易观分析：

2007年第三季度腾讯总营收达到10.576亿元，比上一个季度增长21.8%。腾讯总收入的增长主要来源于互联网服务收入的增长，互联网服务收入的季度增长率超过了网络广告收入季度增长率和移动增值业务收入增长率。

通过对腾讯第三季度财务数据的解读，易观国际认为应注意以下几点：

1、互联网增值业务：

2007年第三季度腾讯互联网增值服务收入达到7.177亿元，季度增长31.4%。腾讯互联网增值服务收入增长主要来源于网络游戏业务收入的快速增长。三季度腾讯网络游戏业务收入达到2.306亿元，比上个季度增长52%，主要受《QQ华夏》和《QQ三国》的推动。Mini casual game方面，最高同时在线账户数比上个季度增长13%，主要由于暑期季节性因素推动，腾讯通过商业化运作措施促使活跃用户ARPU值得到提升，从而推动整体业务收入实现增长。

IM业务方面，通过提升IM软件使用安全等方面的用户体验，促使其活跃账户数继续保持较好的增长势头，三季度活跃账户数季度增长5.7%。QZONE活跃账户数达到8400万，季度增长10%。QQ邮箱方面，通过推出记事本、扩大邮箱容量等方式，进一步提升了用户体验。

2、广告业务：

2007年第三季度腾讯广告业务收入达到1.446亿元，比上个季度增长26.2%，增速比上个季度下滑28.5个百分点。腾讯三季度广告收入主要来源于教育类和游戏类广告收入，上述类型广告收入的增长是受暑期季节性因素推动。腾讯三季度广告业务收入增幅下滑的原因是由于一季度广告业务收入基数原因导致二季度业务收入增幅偏高。

3、移动及电信增值服务：

2007年第三季度腾讯移动及电信增值服务收入达到1.935亿元，季度下滑6.1%。收入下降主要是由于政策变动的持续影响造成公司内容类短信收入下降。

易观建议：

对于腾讯：

1、互联网增值服务业务：对于mini casual game，腾讯应注重商业化运作措施与用户体验之间的平衡性。对于IM业务，腾讯应注重对新增用户资源进行细分，目前腾讯新增用户主要来源于低龄用户，受该部分用户的影响，家庭中的年长成员出于沟通的需要，会成为QQ的新增用户。QQ应根据该部分用户的特点，提供针对性强的增值服务，提升IM用户的活跃度提升。

2、网络广告业务：利用08奥运的机会进行事件营销，以快消品、IT数码、体育用品等行业广告主为重点挖掘对象。另一方面，可以对网络游戏、IM等新兴网络广告业务模式进行尝试，丰富网络广告业务模式。

3、移动及电信增值业务：腾讯应将移动及电信增值业务作为战略性业务进行经营，尤其是手机QQ。腾讯可以通过提供无线业务服务形式，满足现有用户的使用需求，避免因业务的缺失引起用户的流失。